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12个交易日重挫3757% 甲醇跨品种套利窗口开启?

  12个交易日重挫3757% 甲醇跨品种套利窗口开启?邦庆节后,邦内煤化工家当链商品期货代价崭露过山车行情,振动率明显放大。个中,甲醇2201合约正在疾速拉升至4235元/吨一线后修建倒V形,代价单边回落,并正在短短12个业务日内重挫至2644元/吨,累计跌幅为37.57%,十足回吐掉本年9月往后的涨幅。这种走势很容易导致单边投资者踏错节拍,两面挨打,业务危害增大。

  本年往后,受能耗双控以及煤炭资源危机的影响,煤炭代价和甲醇代价开启了一轮中期上涨行情。邦内墟市上,煤制甲醇工艺途径的产能占比正在70%以上,不断往后,煤炭代价与甲醇代价的联动性较强。近年来,甲醇下逛烯烃消费占比渐渐进步50%,聚丙烯代价与甲醇代价的联动性也正在继续巩固。遵照统计学,假如两组数据的相干系数正在80%—100%,那么证据二者具有很强的内正在合联,相干性很强;假如两组数据的相干系数正在50%—80%,那么证据二者具有较强的内正在合联,相干性较强。据统计,过去7年韶华里,动力煤主力合约代价与甲醇主力合约代价的相干度为57.81%,聚丙烯主力合约代价与甲醇主力合约代价的相干度为79.81%。本年往后,动力煤主力合约代价与甲醇主力合约代价的相干度攀升至91.84%,而聚丙烯主力合约代价与甲醇主力合约代价的相干度虽临时回落至61.15%,但8月下旬往后,二者相干度疾速回升至95.09%。由此能够看出,本年往后,上逛煤炭、中逛甲醇、下逛烯烃的家当链联动性获得巩固。

  本年往后,上逛原料涨幅过大,中下逛利润被主要挤占。数据显示,1—9月,上逛石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增加9.30倍,而下逛创设业利润仅增加1.2%—15%,农副食物加工业与电力、热力临蓐和供应业的利润更是萎缩7.1%—24.6%。

  正在这种家当链利润主要不服衡的靠山下,邦度强力过问煤炭代价无序乱涨,确保合理分拨上下逛利润机合。从近期煤炭代价一连下跌的处境来看,邦度计谋力保经济安稳的决计无比果断,保证民生和安稳供应的形象阻挡游移,煤化工商品凭借煤炭代价上涨的本钱驱动逻辑崩塌。而跟着煤炭代价一连走低以及煤炭供应预期转向足够,煤制甲醇的临蓐本钱显著降低,内地甲醇企业开工率也希望回升。同时,伴跟着口岸引海员的填补和限电程序的罢了,他日华东和华南口岸甲醇累库趋向不妨延续。此前卸货速率过慢导致海上浮仓的30万吨甲醇船货一经不足15万吨,隐性库存转为显性库存。

  本年往后,卖甲醇买聚丙烯的跨种类套利崭露劈腿形象,即聚丙烯和甲醇比价一连走低,无法回归均值。从利润角度来看,下半年首先,邦内烯烃安装临蓐陷入蚀本,10月中旬盘面蚀本最高达2000元/吨,下旬盘面蚀本缩小至650元/吨。过去6年,盘面烯烃毛利均值正在1154元/吨,目前与均值有1800众元/吨的差异。据统计,过去6年,聚丙烯和甲醇的比价犹豫于3—4.5,而本年10月中旬,比价一度正在2.5以下,上周五才回升至3一线。

  原料端走弱,家当链利润希望修复,下逛烯烃利润估计好转,聚丙烯和甲醇的比价也将回升,短期宗旨正在3.5—4.0。发起投资者合怀卖甲醇买聚丙烯的跨种类套利计谋,头寸比例为3甲醇:1聚丙烯。需求合怀的危害点是:拉尼娜冷冬预期巩固,西南区域气头安装负荷明显降低,供应存正在隐患。(作家单元:宝城期货)

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